碳交易持續(xù)加速推進(jìn)中。1）5月19日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《碳排放權(quán)登記管理規(guī)則（試行）》《碳排放權(quán)交易管理規(guī)則（試行）》和《碳排放權(quán)結(jié)算管理規(guī)則（試行）》三份文件。上述文件進(jìn)一步規(guī)范全國(guó)碳排放權(quán)登記、交易、結(jié)算活動(dòng)，為6月底前將要啟動(dòng)的全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)上線(xiàn)交易市場(chǎng)做好制度保障。2）在全國(guó)碳排放權(quán)交易機(jī)構(gòu)成立前，由上海環(huán)境能源交易所股份有限公司承擔(dān)全國(guó)碳排放權(quán)交易系統(tǒng)賬戶(hù)開(kāi)立和運(yùn)行維護(hù)等具體工作。目前全國(guó)碳市場(chǎng)已經(jīng)展開(kāi)實(shí)際測(cè)試，全國(guó)碳交易如期順利啟動(dòng)在即，碳交易持續(xù)加速推進(jìn)。

將通過(guò)增加控排企業(yè)和參與主體以及完善交易品種等方式形成有效碳定價(jià)，實(shí)現(xiàn)低成本減排。賴(lài)曉明表示將通過(guò)多種途徑實(shí)現(xiàn)有效碳定價(jià)：1）盡量多地納入控排企業(yè)。目前第一批交易主體為電力行業(yè)2225家企業(yè)，“十四五”期間，會(huì)逐步納入其他重點(diǎn)行業(yè)，包括石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙和民航等。2）盡量多地納入市場(chǎng)參與主體。全國(guó)碳市場(chǎng)啟動(dòng)之初，參與的都是控排企業(yè)，在條件成熟以后，機(jī)構(gòu)投資將會(huì)很快地納入到交易范圍里來(lái)。3）增加交易品種。目前主要是現(xiàn)貨交易，未來(lái)將盡量多地把衍生品、期貨納入到碳市場(chǎng)。

碳交易將改善垃圾焚燒公司盈利能力以及現(xiàn)金流，長(zhǎng)期提升垃圾焚燒行業(yè)天花板。1）CCER交易將會(huì)為垃圾焚燒公司帶來(lái)額外的收益和更多現(xiàn)金流，在一定程度上彌補(bǔ)國(guó)補(bǔ)退坡影響之外，還可以通過(guò)交易或者配套的綠色金融政策改善現(xiàn)金流。2）2019年，填埋和焚燒在我國(guó)城市生活垃圾處置中的比例分別為45％、50％，我們認(rèn)為，碳減排的約束也將進(jìn)一步降低垃圾填埋的比例，焚燒工藝的滲透率有望提升至更高水平，帶動(dòng)行業(yè)天花板進(jìn)一步提升。

碳中和利好新能源運(yùn)營(yíng)商，環(huán)保板塊重點(diǎn)推薦垃圾焚燒：生活垃圾焚燒為生物質(zhì)能源的重要部分，將在碳減排推進(jìn)過(guò)程中獲得融資成本等方面的支持，同時(shí)有望解決長(zhǎng)期存在的國(guó)補(bǔ)拖欠問(wèn)題。

風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目進(jìn)度或經(jīng)營(yíng)情況低于預(yù)期，補(bǔ)貼政策變化等。